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发布日期：2026-07-03 03:05 点击次数：196

好意思国6月通胀数据举座证据和善，但安心之下感触万千。

据追风来往台音信，摩根大通最新研报夸耀，天然举座6月消费者价钱指数（CPI）证据和善，但关税对特定商品类别的价钱传导效应正在继续加重。

好意思国劳工统计局公布数据夸耀，6月举座CPI环比高涨0.3%，同比涨幅达到2.7%，为四个月高点。中枢CPI环比高涨0.23%，同比涨幅为2.9%，略低于预期。

车辆和旅行掂量行业的疲软证据赓续对通胀造成攀扯。关联词，入口商品正夸耀出显著的高涨压力。摩根大通分析师Michael S Hanson指出，这些压力“显著可归因于关税”，且在往时几个月将进一步加重。

而这种相互对消的价钱动态将可能使好意思联储赓续保持不雅望作风，直到对通胀和劳能源市集长进的相对风险获取更多明坚信号。

关税传导效应慢慢泄露

据摩根大通报告，天然车辆和旅行掂量行业价钱赓续疲软，但入口商品价钱高涨压力日益显著。

报告夸耀，包括家用电器、窗帘和地板阴私物、体育用品以特地他家庭和文娱用品在内的多种商品，其三个月涨幅正在接近以致也曾远超10%的年化水平。摩根大通分析称：

近几个月来，包括消费电子家具、家居用品和安静文娱用品在内的多半入口份额占相比高的商品价钱，继续夸耀出上行压力，反驳了关税尚未传导至消费者价钱的论调……跟着更多公司亏蚀提前囤积的库存，并决定不再进一步压缩利润空间，这些来自关税的压力在往时几个月将加重并扩散。

6月CPI的其他分项涨幅超出预期，医疗保健CPI高涨0.5%，服装价钱上月也跳涨0.4%，扭转了5月的跌势。

汽车、旅游行业价钱继续疲软

车辆价钱赓续成为通胀的攀扯要素。6月新车价钱下降0.3%，二手车价钱下滑0.7%。尽管摩根大通对行业数据的跟踪夸耀新车价钱应有小幅高涨，但CPI数据再次出现下降。

旅行掂量行业相通证据疲软。住宿价钱再次低于行业数据预期，机票价钱6月涨幅也低于基于高频旅行预订数据的估计。

摩根大通分析以为，汽车、旅游等行业的疲软态势将慢慢复原平时，并将与其他商品同步高涨，在往时几个月推高通胀。

咱们仍然以为，春季和初夏本领，几个关键分项的特别疲软攀扯了CPI，跟着这些要素复原平时化，它们将与入口商品价钱高涨连结合，在往时几个月内鼓吹通胀读数出现显赫走强。

好意思联储不雅望作风或将继续

面临这种结构性分化的通胀神色，好意思联储可能赓续保持严慎态度。摩根大通暗示：

这些相互对消的价钱动态（且风险仍偏朝上行），可能会让好意思联储保持按兵不动，直到其对通胀和劳能源市集长进的相对风险有更剖析的主理。对于这少量，咱们当今估计6月中枢PCE物价指数环比涨幅会稍强一些，达到0.28%（同比高涨2.7%）；咱们盘算在明日坐褥者价钱指数（PPI）公布后修正此估计值。

报告指出，中枢商品价钱走强正在推高这一跟踪预估，而交易策略仍存在上行风险，磋商到盘算中的额生手业关税以及8月1日前对多个交易伙伴可能征收更高关税的潜在秩序。

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