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发布日期：2026-10-21 03:49    点击次数：78

　　开始丨凤凰网财经《IPO不雅察哨》

　　曾被冠以“A股红东谈主经济第一股”的六合秀（600556）数字科技集团（下称“六合秀”），近日向港交所递交招股书。

　　之是以二次上市，招股书中称六合秀募资用途为人人化策略及业务膨大、扩展网红经济生态链编削业务等。事实上，比年六合秀在财务走漏、里面箝制、业务编削等方面暴显露重重问题。

　　赴港上市，更像是事迹抓续承压下的一次“补血”。

　　它最平直的挑战，是收入和盈利才智的萎缩。押注新媒体营销范畴，其红东谈主营销治理决策平台业务孝敬了公司朝上95%的营收。其总收入在2021年达到45.12亿元的岑岭后，总共下滑，到2024年已缩减至40.7亿元。到了2025年前9个月，总收入仅27.3亿元，同比再下滑10.3%。

　　净利润的萎缩更为剧烈。即便不与2021年3.36亿元的峰值比拟较，只看比年的数据，2023年到2024年，其净利润从8096万下滑到4335万，同比下滑46%。2024年前9个月到2025年前9个月，净利润从6055万下滑到3257万，同比下滑46.2%，相接两年腰斩。这还是行政开支、研发开支、财务资本压缩后的数据。

　　图源/招股书

　　此外，六合秀2024年前三季度和2025年前三季度的蓄意活动所得现款净额均为负值。划定2025年前9个月，六合秀的应收账款范围达近20亿元，格外于同期营收的7成，高居不下。

　　六合秀的董事长兼总司理为李檬，通过北海利抓股7.04%，通过北海永盟抓股5.28%，累计抓股约12.32%。六合秀最大鼓励是微博，一共抓有26.57%股权。

　　这些年，六合秀一直在精简东谈主员。凭证数据，职工数从2021年的1910东谈主，下滑到2024年的1279东谈主，减少33%。招股书骄傲，划定2025年9月30日，六合秀职工数为1463东谈主，数目有所回升。

　　一系列数据下滑背后，是其主营的红东谈主营销治理决策平台业务濒临挑战。据数据，行业红利消退，告白主预算收紧，市集竞争尖锐化，导致公司中枢业务的毛利率从2020年的23.55%抓续下滑到2025年前9个月的17.2%。

　　面对主业的疲软，六合秀并非莫得尝试多元化，孵化宅猫日志、西五街APP等新破费品牌，致使曾高调进犯元六合，推出编造酬酢平台“虹六合”，均成效甚微，其他业务营收占比不及5%。

　　不啻是事迹下滑，公司在财务递次、里面箝制等方面，曾经屡次出现危境。

　　2024年1月，广西证监局对六合秀出具了责令改正的行政监管措施决定。检讨发现，六合秀收入资本核算依赖大皆手工操作，财务复核要领和技能不到位，司帐核算罅隙率较高，影响了财务敷陈的准确性。同期，六合秀2020年以来的按期敷陈均未按规矩推论内幕信息知情东谈主登记，不恰当谋划信息败露治理规矩。

　　公司在税务合规方面曾经清晰问题。2025年11月，六合秀公告称，公司迥殊子公司对涉税业务自查发现，因两边对税收政策适用条目归并有偏差，导致公司子公司共需补缴税款及滞纳金2451.57万元。当今已按要求交纳实现，公司证明该事项不波及行政处罚。

　　此外，行为一家以技艺平台为中枢的企业，其运营系统的可靠性也濒临挑战。2025年7月，六合秀的客户领克10EM-P宣传素材被提前泄露，六合秀公开致歉，称是旗下红东谈主营销平台WEIQ系统故障导致。暴显露其在技艺风险管控上的不及。

　　在“红东谈主经济”除外，六合秀若是弗成向投资者展示出其改善盈利才智、强化公司治理、评释新业务可能性的具体旅途，此次赴港之旅，只怕难以成为其解脱逆境的滚动点。

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